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长城基金杨光：挑战传统资产配置方法的新思路

在资产配置领域，威廉·夏普（William F． Sharpe）开创性拆解了系统风险和非系统性风险，第一次把Beta和Alpha进行了剥离。以他名字命名的“夏普比率”是大部分从事资产配置的投研人员追求的绩效目标：获得单位风险下更高的超额收益。

每当谈到科技股投资，大家想到的总是“时代的贝塔”，总是高波动，甚至是“从一年三倍”到“三年一倍”的体验。由于科技股天然的高波动，加上A股市场自身新兴市场的特征进一步加大了贝塔波动，使得大家对投资科技型基金总是不想“长情”，更多作为短期牛市的工具。

在访谈博时基金田俊维之前，我们已经对他做了多年的跟踪。田俊维2024和2025连续两年入围我们的TOP 100基金经理榜单（注：榜单为点拾投资&零城投资联合发布，每一年的年初发布），即便2024年跑输了市场后，我们依然把他保留在今年的榜单中（注：从结果上看，今

2021年1月，焦文龙加入工银瑞信基金，负责指数及量化投资部。他在那个时候就为团队制定未来发展的方向：被动投资主动化，主动投资系统化。回头看，过去几年无论是指数投资的发展，还是主动投资的进化，都是沿着这个路径在展开。